Kenneth Rogoff新书揭示美元七十年霸权兴衰，结合个人经历与全球经济变迁，预测美元地位将下滑，未来金融格局或迎巨变。

美元的辉煌时代似乎正悄然走向终点。经济学家Kenneth Rogoff在其新书《我们的美元，你的问题：全球金融七十年风风雨雨的内幕与未来之路》中，细数美元在全球贸易和央行储备中的至高地位。他认为，这份独一无二的光环正在逐渐褪色。

Rogoff在哈佛大学办公室接受采访时坦言：“美元即将失去几分光芒。它仍将是全球金融的领头羊，但再也不会像过去那样无可替代。”他以生动笔触，将个人经历与美元的起伏交织，勾勒出一幅波澜壮阔的货币史诗。

作为国际象棋少年天才，Rogoff曾在上世纪六十年代末和七十年代初游历东欧，亲眼见证了美国冷战对手的生活图景。他回忆起在南斯拉夫的日子，棋友们虽享有特权，却住在毫无生气的混凝土楼房里，连现代化的管道设施都显得奢侈。这些见闻让他对当时盛行的苏联经济神话产生怀疑。多年后，他在1991年作为访问学者目睹日本经济泡沫破裂前的高光时刻，又在国际货币基金组织担任首席经济学家时，见证欧元诞生的阵痛。这些经历为他解析美元的命运提供了独特视角。

Rogoff强调，美元的衰退并非一夜之间的事。他指出，2015年美元的全球影响力达到顶峰，此后便开始缓慢下滑。财政赤字的攀升、利率的回升趋势，以及美联储独立性面临的威胁，都是他担忧的内部压力。他提到，早在45年前，他就发表了关于央行独立性重要性的开创性论文，如今却发现左右两派都在讨论限制美联储的 autonomy。 “如果爆发危机，比如战争，央行往往会沦为政府的附庸，”他警告说。

外部压力同样不容忽视。美元霸权让美国得以用经济制裁代替军事干预，节省了人力和财力，同时获取其他国家难以企及的金融数据。Rogoff举例，俄罗斯因入侵乌克兰而遭受美国制裁，这让中国警觉到美元的“武器化”潜力。亚洲国家因此更急于摆脱对美元的依赖。

美元的至高地位对普通美国人意味着什么？Rogoff用通俗的例子解释：“你的房贷利率可能是6%，但如果美元不是全球储备货币，你可能得支付7%。”他补充说，国家债务高达36万亿美元，利率每上升1%，就意味着3600亿美元的额外负担。在2008年金融危机或新冠疫情这样的危急时刻，美国能以较低成本大举借债，这份特权若丧失，后果将立竿见影。

书名《我们的美元，你的问题》源自1971年尼克松政府取消美元金本位制后的戏剧性时刻。当时，全球各国领导人震惊于美元脱离黄金的决定，询问美国如何应对可能的通胀风险。财政部长John Connally的回答冷酷而傲慢：“这是我们的美元，却是你们的问题。”Rogoff认为，这句话不仅暴露了美国领导人的自负，也预示了随后席卷全球的通胀危机。尼克松对美联储施压导致货币超发，美国自身也未能幸免于通胀之苦。

Rogoff选择以苏联的崛起作为全书开篇，令人意外却发人深省。上世纪六十年代，许多经济学家，包括诺贝尔奖得主Paul Samuelson，相信苏联经济将赶超美国。Rogoff回忆自己在耶鲁大学时，教授们对苏联的乐观预测与他亲身的东欧见闻形成鲜明对比。这种错判并非孤例：日本经济在上世纪九十年代初的陨落，欧洲经济的停滞，都曾被认为不可能。如今，美元的未来同样充满不确定性。

特朗普第二任期的贸易战为美元的健康敲响了警钟。Rogoff坦言，特朗普的政策加速了全球去美元化的步伐。他以学者身份自嘲：“学术著作的目标不是预测明天，而是提出在五年或十年后被验证的洞见。”他与Carmen Reinhart在2009年预测金融危机后复苏缓慢，2020年预警中国房地产问题，都曾被质疑，最终却被事实证明。

Rogoff的书中充满大胆预测：利率将回归长期趋势，通胀压力将加剧，美元的角色将逐渐淡化。他不认为美元会迅速崩塌，但全球金融格局的裂变已不可避免。正如他在哈佛校园与前院长Jeremy Knowles的对话中所感悟：“完美的研究，是今天被所有人认为错误，却在未来被证明正确。”美元的故事，或许正走向这样的转折点。

本文译自 Harvard Gazette，由 BALI 编辑发布。